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记者田鹏 作为数字经济时代的核心生产要素，数据从资源利用到资本化的价值提升一直是行业关注的核心问题。今年以来，这一价值转型链带来了重要进展。数据资产ABS（资产支持证券）从最初的“破冰”到后来的落地，不仅为数据要素的金融变现提供了更加清晰的路径，也为数据价值向资本市场传递打开了标准化通道。自国内首个数据资产ABS产品“专项扶持计划平安如皋一期资产（数据资产）”成功发布以来，市场对数据资产化的探索不断深入。据Wind资讯统计ICS统计，今年以来已有7只数据资产ABS产品（含激活）成功发行，总发行规模达24.9亿元。从目前的产品实践来看，主要分为两类：数据资产ABS（4单）和数据资产丰富ABS（3单）。底层资产类型方面，产品涵盖融资租赁应收款、企业应收款、知识产权、基础设施收费、信托权益等多种场景，充分展现了数据元素与传统金融资产融合的创新潜力。其中，数据资产ABS是指采用结构化设计发行的资产支持的价值资产，以数据资产本身产生的稳定、可预测的现金流作为偿付来源。重要的是，数据资产直接成为产品的主要收入来源。数据资产支持的ABS是指对数据的使用基础资产传统债务、知识产权等运营流程以信用增级或综合改进为手段，通过数据赋能，依托优化基础资产发行的ABS产品，提高基础资产的现金流稳定性和定价效率。本质虽然两者在资产逻辑、收益流等方面存在本质区别，但都是数据要素与资本市场融合的重要实践。从参与者角度来看，国有企业凭借合规性和数据资源所有权的运营优势，是数据资产ABS市场的主要推动力量。上述7个已完成项目中，国有企业占初始投资者的71.4%（5个项目），其余两个项目由一家私营公司（1个项目）和一家上市公司（1个项目）牵头，参股比例为71.4%。“国有企业牵头，多主体协同”。这种多元化的参与情况凸显了ABS数据资产在解决企业融资问题方面的积极价值。从发行成本来看，数据显示，上述7种贷款平均表面利率为2.04%，明显低于同期中小企业常规贷款平均利率。中证鹏元结构融资估值部副总监唐军在接受《证券日报》记者采访时表示，ABS数据资产的核心价值在于，通过合规治理和结构化设计，将原本积累的优质数据转化为能够产生稳定现金流的标准化基础资产。这为创新提供了新的机遇。初创企业和其他轻资产企业正在探索新的融资渠道。此类产品对科技企业和数据密集型行业具有重要的实证意义，不仅引导企业更加系统地规划和运营数据资产和知识产权资产，而且在资本与技术创新之间搭建起高效的桥梁，为社会资金有序进入相关行业提供规范的资本通道，也有助于解决资产匮乏企业“融资难、融资贵”的行业难题。从市场生态来看，数据资产ABS的大规模落地，不仅丰富了资本市场的资产配置类别，也为银行金管、保险资金等稳定的机构投资者提供了数字经济红利分配的优质标的。此外，还要加快完善数据确权、评估、执行等核心制度。专家访谈埃韦德表示，数据资产ABS的密集实施，从制度、国家战略、产业发展、企业管理等角度都具有多重影响。但公司仍面临基础资产定义和权属模糊、估值体系缺乏统一标准、业务模式单一、二级市场流动性不足等问题。 “当前数据资产ABS的核心问题是收益模式缺乏稳定性和可预测性。”唐骏表示，另一方面，部分产品的数据赋能效应尚未形成可持续的现金流闭环，数据对营收的贡献难以准确量化。另一方面，数据资产的价值受技术迭代、场景变化等因素影响较大，会引起基础资产现金流的波动，从而影响数据资产的价值。产品收益的稳定也在一定程度上抑制了投资者的配置热情。未来仍需要多方面的协作来促进数据资产ABS的大规模发展。中山大学岭南大学教授韩干建议，政策首先要考虑激励和约束。 “重应用、淡所有权”有利于刺激数据要素市场，但在鼓励数据应用的同时，必须坚决保护个人数据的隐私。第二个是实现价值发现的技术。通过信息技术，可以追踪数据应用和分发过程的各个环节，客观准确地了解其未来可能产生的现金流。第三，产品设计符合偏好。风险王牌。不同类型的数据有不同的应用场景和未来现金流稳定性，可以根据不同的数据类型进行分析。划分不同级别，满足不同投资者的风险和收益需求。
（编辑：蔡青）

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